오늘은 주식 전환사채발행, 개념 및 주가에 미치는 영향에 대해 설명드리려고 합니다. 전환사채발행은 기업이 자금 조달과 주가 상승을 하기 위한 중요한 재무 전략 중 하나입니다.
전환사채발행 핵심 이유로는 상장 회사에서 앞으로 사용할 유동성 자산이 부족해 외부 자본을 가져오는 것입니다. 그렇다 보니, 발행 목적에 따라 주가에 미치는 영향이 달라집니다. 즉, 전환사채를 발행한 내용을 확인해야지만 앞으로의 투자 방향을 결정할 수 있습니다.
1. 주식 전환사채 개념
전환사채는 기업이 발행하는 채권 유형 중 하나로, 주식으로 전환할 수 있는 선택권이 부여된 채권을 의미합니다.
전환사채는 만기와 이자율이 정해져 있지만, 추가적으로 일정 기간이 지나면 정해진 조건대로 주식을 전환할 수 있는 옵션이 있습니다. 즉, 전환사채를 받은 투자자의 경우 이득이 되는 방향으로 옵션을 행사해 주식으로 바꿀 것인지 혹은 이자 수익만 받을 것인지 선택할 수 있습니다.
2. 전환사채의 발행 이유
전환사채를 발행하는 핵심 이유는 돈이 부족하기 때문입니다. 주식 상장 회사에서 자본 유치를 하기 가장 쉽고 저렴한 방법이 바로 전환사채발행입니다.
- 주식 옵션을 추가적으로 부여하면서 저렴한 이자율로 자금을 조달할 수 있습니다.
- 주식으로 전환을 하게 되면 부채였던 채권이 자본항목으로 옮겨져 부채비율 감소 및 자본 증가로 재무구조를 개선할 수 있습니다.
3. 전환사채가 주가에 미치는 영향은?
전환사채 발행은 주가에 다양한 영향을 미칠 수 있습니다. 주요 영향 요소는 다음과 같습니다.
3.1 희석 효과
전환사채의 경우 투자유치를 위해 옵션으로 전환 발행되는 주가는 현재 주가보다 훨씬 낮게 발행하는 것이 일반적입니다. 따라서, 주식 가치가 희석되어 떨어지는 경우가 많아 기존 주식 보유자들의 경우 피해를 입을 수 있습니다.
3.2 주가 상승 기대
대규모 투자를 위함의 목적이 있거나 차익이 아닌 지분을 확보하기 위한 목적인 경우 회사의 전망이 좋다는 신호로 볼 수 있습니다. 따라서, 주가에 있어 호재로 반영되어 주가 상승 기대를 받을 수 있습니다.
투자자라면 전환사채를 받은 주체가 누구인지, 목적은 무엇인지 확인할 필요가 있습니다.
4. 전환사채 분석 방법
전환사채가 발행 되었을 때, 주가에 호재 혹은 악재인지 구분을 하기 위해서는 내용을 해석할 수 있어야 합니다.
4.1 전환사채발행 확인 방법
전환사채발행 확인 방법은 개인이 사용하고 있는 거래소에서 최근 공시를 클릭해 “전환사채권 발행 결정”을 찾거나 검색하면 됩니다.
4.2 전환사채 용어 확인
- 사채의 권면(전자등록) 총액 : 발행할 전환사채 금액
- 자금조달의 목적 : 전환사채로 받은 돈을 사용할 곳
- 사채의 이율 : 매년 지급하는 표면이자율, 만기에 추가로 지급받는 만기이자율
- 전환 가액 (원/주) : 전환사채금액으로 전환할 수 있는 주식의 가격
- 전환 청구기간: 시작일부터 종료일까지만 주식 전환 가능
- 최저 조정가액: 주가가 하락할 경우 전환사채로 전환할 수 있는 주식의 최저가격
4.3 회사에 남은 전환사채 확인 방법
1. DART 공시 사이트에 접속합니다.
2. 검색창에 확인하고 싶은 회사를 검색해 최신 분기, 반기, 사업 보고서를 열람합니다.
3. 목차에서 “재무 관한 사항 – 증권의 발행을 통한 자금조달에 관한 사항”을 클릭합니다.
4. 미상환 전환사채 발행현황을 확인합니다.
전환사채 종류, 발행일, 만기일, 전환대상 등 전환사채 관련 모든 정보를 확인할 수 있습니다. 특히, 전환 청구 가능기간의 경우 투자자가 중요하게 살펴봐야 할 항목입니다.
회사에 남은 전환사채를 확인함으로써 앞으로 추가 상장될 주식의 물량과 미상환사채를 파악할 수 있습니다.
5. 전환사채 중요 내용
전환사채 내용 중 중요하게 살펴봐야 할 항목이 있습니다.
첫 번째는, 전환청구기간입니다. 전환사채가 발행된 후, 일정 기간이 지나면 전환 청구 시작일이 됩니다. 만약 전환가액이 저렴해 곧바로 주식전환이 된다면 시장에 매물로 나올 수 있습니다. 따라서, 언제부터 청구가 가능한지 알아두어야 합니다.
두 번째는, 최저 조정가액입니다. 최저가액 밑으로 주가가 형성된다면, 전환사채 투자자의 경우 주식으로 전환하지 않을 것입니다. 다만, 최저가액 밑으로 가격이 형성되는 경우는 극히 드뭅니다. 이는 회사에 큰 금액을 투자한 투자자에게 손해가 아닌 이득을 볼 수 있게 고려해 발행하기 때문입니다.
즉, 최저 조정가액은 주가의 하락이 예상되는 경우 하락 예상가를 추정해 볼 수 있는 지표가 될 수 있습니다.
6. 결론
전환사채발행은 주가에 많은 영향을 미칩니다. 아쉽게도 국내 상장회사에서 전환사채를 발행하면 하락하는 경우가 많았습니다. 다만, 목적이 시설자금 투자 혹은 회사를 키우는 방향의 자금조달인 경우 상승하는 경우도 있습니다.
따라서, 투자자라면 회사가 전환사채를 발행했을 때, 내용을 확인하고 분석함으로써 투자를 고려해 볼 필요가 있습니다.